文爱 社区 【研报精选速读】星河证券：港股高股息策略仍具备蛊卦力；中金公司：中期科技成长作风仍有望占优

1、星河证券暗示，阅历近期大幅高涨行情后，港股商场出现短期波动。但在好意思联储降息周期与国内务策提振下，科技板块也曾具备较高投资契机，绝顶是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益，具体包括互联网头部、耗尽电子等板块。同期，由于地缘身分与好意思国大选扰动抓续文爱 社区，国内经济仍处于新旧动能切换的转型期，在AH 股溢价下，港股高股息策略仍具备蛊卦力，重心眷注港股央企。看好兼具高股息上风与利好政策较多的金融板块。

2、中信证券暗示，近期财政部部长关于财政政策的积极定调下，来岁政府债供给领域和节律值得眷注。基于对赤字率的假定，来岁中央财政赤字领域可能在4.1万亿元，而联接到期续发，绝顶国债刊行领域可能超两万亿元。新增一般债、场地债或在8千亿、4万亿元，而再融资供给压力更高。预测刊行和净融资岑岭可能承接在来岁Q2Q3，债市钞票荒花式或有所改善。

3、中金公司合计，9月底国新会和政事局会议开释积极的政策信号，节后财政部表态异日财政力度加码，前期商场底部已基本探明。本钱商场资金面彰着好转，但政策预期传导至经济基本面的进程需要时代，企业盈利仍处低位，受需求不及、产能充裕、物价偏低等身分影响，高景气行业也曾稀缺。从产业趋势上看，中金公司合计2025年有望迎来AI耗尽末端冉冉普适，有望鼓动需求上行。异日眷注不同子行业景气度和花式变化，如在本轮半导体上行周期中，厂商扩产意愿增强，来岁部分子行业供需花式或可能发生飘荡。中金公司合计中期科技成长作风仍有望占优，但需密切眷注海表里宏不雅和产业趋势角落变化，重心眷注半导体、耗尽电子、通讯开发等。

4、中信建投合计，降息依期落地，降幅处于预期“顶格”，稳经济政策抓续加码。笔据测算，本次降息对上市银行2025年净息差影响7bps，概括推敲近期一系列的资负两头利率调动，共计影响银行2025年息差约10bps。但若推敲历史入款利率下调的累计利好开释，影响2025年息差约4bps。对银行净息差影响合座可控。息差压力下，银行基本面在2025年将接续筑底，期待政策转向后能带动经济更快复苏，鼓动银行板块估值开发。

5、交银国外在示，基于中国自主燃油车的性价比上风，以及在南好意思/非洲等商场的份额欺压进步，该行合计中国自主燃油车出口仍将守护增长态势。新动力车方面，由于欧盟是中国新动力车出口主要隘区，预测欧盟对中国电动汽车的反补贴税以及欧盟区纯电销量低迷将牵扯中国自主品牌新动力车出口增速。跟着自主品牌出口走强，该行合计宏不雅经济波动和产业政策不细则性将成为主要风险，该行预测具备领域效应和供应链上风的车企如比亚迪也曾具备竞争上风，异日原土化出产将成为中国车企干涉欧洲商场的主要政策。

6、国泰君安暗示，刻下新动力车产业链处于周期底部区间，新动力车旺季类似储能强于预期锂电需求迎来改善，跟着25年欧洲碳排放决策落地和好意思国可能的储能“抢装”锂电中期需求有望抓续拉动。提倡当下积极眷注：1）事迹苍劲的锂电龙头企业；2）超跌的锂电递次龙头；3）受益于耗尽电子下贱回温暖AI更动周期的耗尽电板递次；4）产业趋势上，传统整车通过电动化及品牌升级在新动力端竣事量价进步，利好配套产业链；5）新技艺方面，固态电板产业化进度加快；特斯拉皮卡冉冉放量的4680电板配套产业链。

7、祥瑞证券指出，基于可选耗尽开发逻辑，服装制造及出口干系企业或将迎来机遇，且服装及家居出海企业或将延续红利同期，服装品牌企业经过估值调动后，或将迎来新一轮行情。投资干线如下：干线一：从上至下，优选商场份额进步及具备估值性价比的细分赛说念头部企业。其中，保举眷注服装制造干系的出口企业的投资契机。提倡眷注：华利集团、伟星股份等。干线二：从下到上，优选事迹细则性较强及股息率较高的白马股。其中文爱 社区，提倡重心眷注有角落改善的服装品牌企业以及分成派息率矜重的家纺头部企业。提倡眷注：波司登等。